注意保护盈利部位和止损

　　中国南方航空集团公司发行的“南航JTP1”认沽权证（交易代码：580989）的最后交易日为2008年6月13日（星期五），从2008年6月16日（星期一）起停止交易。

　　□中投证券金融衍生品部

　　在权证交易者中，经常听到坐电梯的说法。坐电梯是对投资权证的一个形象比喻，形象说明了权证价格上蹿下跳式的剧烈波动给投资者带来的心理感受。在听到朋友前一日买入武钢CWB1当日暴涨30%以上而收益颇丰的消息后，投资者贾先生在随后的交易日即2008年4月25日开盘后以6.4元的价格买入武钢CWB1，随着武钢CWB1的价格不断上涨，贾先生的浮动收益也不断增加，喜形于色的贾先生在营业部碰到熟人就说自己今天初次投资权证的收益。

　　下午两点钟左右，武钢CWB1最高涨到7.11元，涨幅达11.7%，此时的贾先生完全沉浸在武钢CWB1上涨的喜悦中，并坚信行情会复制昨日的涨势，没有有效保护自己的盈利部位，没有在盈利的时候卖出所持有的权证。随后的下跌也没有引起贾先生的警觉，而且14：30的反弹被贾先生认为是新一轮的上涨。一直紧握武钢CWB1的贾先生最后听从朋友的建议，在6.3元附近执行止损方案，卖出持有的权证，认亏离场。用贾先生自己的话说，这次投资经历的感受真的像坐电梯一样，几乎到手的盈利瞬间变成了亏损。

　　目前，权证还主要是一种短线投资的工具，权证的日换手率和波动率均比较高，投资的损益波动很大，风险也很大，投资权证一定要注意保护盈利部位，并要控制风险坚决止损。

　　一般说来，当权证投资出现利润的时候，也往往是权证价格大幅上涨的时候，此时投资者往往会被市场走势所左右，或者沉浸在一时的盈利喜悦状态而不能正确认识投资的风险，投资者容易由投资权证的赚大钱状态掉入亏大钱的状态，因此保护盈利部位就显得非常重要。正因为这个原因，每个投资者都应自行设定相应的标准，当涨幅达到目标时，要及时卖出持有部位，获利了结。同时，目标价位的订立一定要切合实际情况，密切关注权证的预期波幅和到期期限，不能设立过高的目标价位。投资者还需要设定止损位，当权证价格下跌到某个幅度时，投资者必须卖出持有权证，坚决止损。投资者要根据自己的投资目标和风险承受能力严格设定止损线，将投资的风险控制在可承受的范围内。

　　权证投资者在考虑保护盈利部位和止损时，一定不要忽视杠杆效应的威力。投资者买入权证的目的之一就是想通过杠杆效应提高投资收益。但杠杆效应是把双刃剑，在放大投资收益可能的同时也会放大可能的投资亏损。一般而言，价内权证的杠杆比率比较低，价外权证的杠杆比例比较高，虽然杠杆比率较高的权证的投资收益可能会很丰厚；但是，倘若下跌，投资者的损失可能会非常惨重，因此，投资者一定要根据自身的风险承受能力投资适合自己的权证。对于高杠杆比例的权证南航JTP1，如今距到期日仅一个多月，到期时处于价外的可能性非常高，所投资资金很可能会在到期时付诸流水，特别提醒投资者一定要注意风险。另外，投资者不要迷信杠杆效应，权证的价格走势受供求关系、市场状况等多种因素的影响，权证的涨幅并不一定会与标的资产的涨幅相对应，投资者一定不要因为正股的走势而迷信权证的涨跌。比如，在4月25日，标的股票武钢股份上涨，武钢CWB1却是下跌的，两者走势完全相反。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。如需获取原文，请登录www.sse.com.cn/服务与支持/投资者教育/报刊园地）