底儿掉了

缩量缩得厉害，几天功夫上海从100多亿缩到70多亿。坚持看好者，会说这是“下跌缩量，抛压减少，比较健康”。上涨过程中的小调整，缩量是健康的，而一轮放量上涨之后的缩量，代表退潮。状态不能混淆。主流资金搞的银行地产，短期游资搞的有色，作为老大的中石化，几大核心蓝筹的协调步伐，以及反向指标的ＳＴ们，观察各自的走势，揣测市场反弹的欲望和强度。大家伙们在反弹中步调不一致且不创新高，有色起不来且没有新的热点，ＳＴ继续乱窜，那么反弹就是“悟以往之不谏，知来者之可追”的向下“追”的机会。习惯右侧交易的机构们，到时候杀的动作会更狠。作为随波逐流的跟随者，要对反弹抱客观冷静的认识，不存侥幸心理，不因反弹而麻痹。

　　有几个数据记录下来：香港国企股(Ｈ股)06年平均市盈率13倍，是98年以来最高水平；香港蓝筹股06年平均市盈率10倍；恒生指数成份股06年平均市盈率13.9倍，平均市净率1.96倍。过去香港蓝筹股市盈率比国企股高，现在反过来了。香江那边的机构，在卖Ｈ股买蓝筹股。内地这边的机构好不容易盼到Ａ股价格接近Ｈ股，为自己找到了“估值底限”，心刚放下，Ｈ股却开始跌了。底儿掉了，心又慌了，这可如何是好？

　　中国跑出去满世界买油，外国人到中国买企业。老外对中国资产的胃口很好，拿着钱袋子横扫各个行业。吉列买电池，凯雷买机械，米塔尔买钢铁，拉法基、海德宝买水泥，华平买药买地买商场，摩根买牛奶，高盛买肉买券商，花旗新桥买银行。可以说他们是冲着人民币升值来的，但促使他们购买中国公司的理由里，是不是也有中国产业结构变化蕴藏的机会、Ａ股市场行业龙头公司溢价不够、国内机构对某些行业理解不透彻、定价有偏差的因素呢？有人从石化行业的私有化和多个行业的外资收购得到启发，认为牛市第一波往往不是盈利驱动下的价值增长，而是资产重估下的价值发现。牛市不牛市的另说，学着从实业资本和外资的角度来看Ａ股，确实对股票投资很重要。

　　公司的科技研究员对大唐电信做了分析。05年亏0.60元，依中兴1.07倍的市售率算，值4.26元。股改若10送1.5，注入15％的大唐移动，值7.08元；若不送股，注入20％的大唐移动，值7.17元。这个研究员，一向谨慎，分析之后认为大唐电信没啥搞头。3Ｇ是个大题材，只买中兴的话，有点对不起这个大题材，大唐电信还是盯着吧。中金认为深圳机场是机场行业里“估值最低风险最小”的，列为首选，国信认为上海机场“严重低估”，调高评级。国泰君安将汽车行业由“中性”调高到“增持”，理由是产销适度增长，盈利不会进一步恶化，细分市场的优势公司值得投资，推荐上汽、宇通和江汽。看来，在一些老行业老公司里翻翻拣拣，努力一下，也不是找不到看好的理由。

　　世上无难事，只要肯攀登；换个角度看，老脸变新颜。