市场波动自有节律　理性投资方是真谛

周一大盘惯性高开，但在金融、有色以及权重指标股等大幅跳水的影响拖累下，短线反弹未能继续，反而大幅下跌寻求新的支撑，上证指数下跌170.39点，深成指下跌620.72点，双双以长阴线报收，成交1319亿。量能较上一交易日略有萎缩。

　　A股在上周初的恐慌性下跌，令许多市场人士深陷悲观的情绪之中，呼吁政府“救市”的呼声愈加强烈。而本周一的大幅下跌令上周的反弹夭折，特别是上证指数日收盘价创本轮下跌以来的新低，市场的恐惧心理再度上升。

　　南华期货研究所北京研究中心高级分析师张一伟分析认为，由于市场对蓝筹股业绩担心的原因，今后几天一线蓝筹股的价格还有可能进一步下挫，从而导致大盘指数还会下滑，因此，不排除再次跌破3516低点的可能。不过，由于短期内跌幅较大，市场已经严重超卖，同时市场对创投、中小板块等注意力在不断凝聚，所以短期内继续杀跌的行为已不可取。他建议投资者对农业、创投、高科技和中小板等板块类股票予以适当关注，可少量建仓，但逢高出货，短期内尚不易恋战。

　　***“贪婪”与“恐惧” 失败投资的“左膀右臂”***

　　金融衍生品市场的中长期波动，自有其本身的节律，尽管由于种种因素的影响---“噪音”的干扰，或提前或延后它的周期，但最终还会进行“回归”式的波动，就像车行在丘陵的坡路，有起有伏，但是在前进！

　　中国经济也好，股市也好，我们坚信它在相当长的时间内，还是在“快速”前进的，但同时，它也会间断性的“下小坡”或“下大坡”，也许这样，它才会真正地不断的前进。因为，对一些错误的投资行为需要纠正，需要保持市场的健康肌体，从而保持它的生命力。

　　此前有报道说，一投资者在1年时间里投资股市24万，亏到7000元，我们不知道这样的交易结果是“编造”的，还是刻意在“洗钱”，或是其他什么原因，反正有理性、正常的股市投资，是不会有这样的结果的。

　　投资市场有这么一句话：“贪婪与恐惧是投资的大忌，其结果会导致严重亏损”。

　　为什么市场跌到目前价位，某些人感到“恐惧”？就这个问题，记者做了一些走访、调查。一有市场经验的老股民对记者说：就是因为此前这些人过于贪婪、过于“自信”，对08年股市预期过于乐观，什么8000点、1万2的，对全球经济陷于衰退导致股市大跌估计不足，而且没有执行严格的止赢、止损纪律，所以今日之“恐惧”，根在前期之“贪婪”上，光考虑赚钱，没考虑可能出现资产大幅缩水或亏损。

　　“一些媒体或分析师，去年极力鼓吹‘黄金十年’，财富倍增，此生难得，等等”，一位岁数较大的“新股民”说，我现在想想，那有那么容易赚钱的事，将来反弹到一定价位，我就退出股市，或留少部分钱，在股市里学习学习，也算是个乐趣。

　　近期，什么“市场面临系统性风险”、什么“政府救市应出组合拳”等等急切的“呼声”不绝于耳，那么，到底应不应该救市呢？

　　市场有人以美国政府为借鉴，其实美国政府“救市”，根本不是救股市，而是救“投资银行”，它是在经济严重衰退的背景下，为防止金融危机的进一步蔓延，而采取的不得已而为之的举措。据《今日美国报》日前报道，盖洛浦民意调查显示，有76％的人认为美国经济已经衰退，这是1992年以来第一次出现的比率。同时59％的人认为本次萧条会持续数年。

　　“从成熟市场国家的经验来看，一般是不需要针对股市进行救市的”。南华期货张一伟认为，现在我们的市场“政府主导”色彩较浓，市场很多的结果都是政府直接或间接造成的，也许解铃还须系铃人。因此，采取一些措施，如进一步规范非法操纵股价的行为，规范再融资的规模和渠道，印花税的降低，以及建立多层次的资本市场和打通各个金融市场等，对恢复市场信心会有一定帮助。而从长期看，不应过多的干预市场。因为市场有其自己的运作方式和规律，频繁的干预市场将会导致市场对政府行为的严重依赖，同时伴生利用权力获利的腐败行为等，那将对市场产生更加不利的后果。

　　***A股市场正在重估 阶段性反弹仍可期待***

　　随着大盘的连续疲弱与反弹无力，前期在顶部“非常乐观”的多头，已开始在此价区“看跌”，并恐慌性杀跌。

　　“正是前期喊‘上证指数5500点以下是空头陷阱’的人目前极力看空”，一投资经理对记者说。

　　“市场下跌趋势，杀跌后部分压力才会释放，反弹才会有市场基础”， 海通期货研发中心经理、首席分析师宋启虎分析认为，此前之所以有一些利好消息刺激，但反弹屡屡失败，其重要原因之一，就是上方解套盘压力较大，市场喊“救市”，谁拿资金来救他们？而大量的被套筹码在“恐慌”中杀跌，则往往是阶段性底部的重要特征。

　　衍生品市场波动实质上是各种资金的博弈，或称之为“零和游戏”，博傻式赚钱的机会不多，而如果不能及时止赢，其往往就会坐“过山车”。因为，场内资金由外部不断补充才能持续上涨，而一旦输入动力消失，就难以为继。

　　国泰君安期货市场研究发展部高级执行董事李晴竹认为，美国房市泡沫的破裂对全球衍生品市场影响巨大，特别是它是在金融创新支持下来吸引全球性的资金流，以实现其超长周期的房市繁荣的。

　　据世界著名的咨询公司奥纬咨询公司(Oliver Wyman)日前公布的“年度金融服务行业现状”报告的调研结果，全球金融服务行业市值在2007年下降2%，至10.5万亿美元，这也是自2002年以来的首次下降。扣除货币因素，实际降幅为7.2%。如果考虑到新兴市场的繁荣，则成熟市场的下跌实际更为严重。

　　李晴竹认为这种市场转折信号意义重大。实际上A股市场的流动性因为国际市场的原因，必将在2008年发生显著变化。同时，由于大幅扩股、巨额再融资、上市公司大量“海归”等等，都在实质上“稀释”股权价值，市场价值的重新定位是在所难免的。而所谓的“牛市大三浪即将起步”也是不现实的，起码此前的调整时间还远远不够。

　　“但从短期看，实现技术性反弹的条件会逐步出现，”大通证券马欣表示，一是经过连续的大幅下跌，市场已经严重超卖，杀跌动能趋于衰竭。二是国际股市已经获得局部稳定，正在反弹趋势中，特别是大量投机资金正在从大宗商品市场撤出，回流股市“相对洼地”。因此，建议投资者保持谨慎的同时，不要再盲目恐慌。尽管行情可能继续振荡需求支撑，但可以逢低关注优质个股的投资机会，把握住阶段性行情。