再融资必须改弦易辙

最近一个时期，中国股市出现了前所未有的暴跌行情，市场原来所预期的低点一个又一个被击穿，一批又一批的股票创出了上市以来和调整以来的新低。由于保险股的业绩在今年一季度的大幅下滑已无可避免，因此中国太保就很可能成为这一轮牛市以来第一个跌破IPO价格的股票。从目前的走势来看，市场无疑已经出现了崩盘现象，持股信心已经接近崩溃。导致这一轮股市暴跌的最主要因素不只在于美国的次贷危机，更深刻的是来源于国内三个方面的主要因素。

　　第一个原因是政策的不作为和乱作为。这一轮牛市的终结和熊市的出现，是人祸不是天灾。去年以来特别是第四季度以来，中国股市的核心政策已经从积极转向消极，这种消极股市政策的核心就是对牛市进程进行压制，今年一月召开的全国证券期货监管会议把对股市的压制政策体现得淋漓尽致，这是导致市场预期出现重大变化和重大紊乱的主因。早在今年一月美国次贷危机再次恶性爆发和中国平安推出近乎荒唐的再融资方案并引起股市暴跌时，我就大声呼吁政府尽快救市并且尽快改变对股市的压制政策，把股市政策的着力点从防止大起转向防止大落，采取“组合拳”的方式来大力救市。但两个多月已经过去，不但救市的期待不断落空，而且股市政策依然故我地延续原有的思路而不见任何调整，这就丧失了挽救牛市的最后机会。在中国平安的股东大会上，再融资方案不但高票通过而且在第二天还出现了股票的涨停板走势，给市场传递了极为负面也极为扭曲的信号，使得市场预期呈现出显著的恶化趋势。在上个星期四市场跌至3500点并出现强力反弹以后，管理层不但不出台相应的措施来稳定市场和稳定预期，相反却在上周五推出了创业板市场管理办法，向市场传递了管理层不在意市场跌至3500点并且继续坚持全国证券期货监管会议所确定的持续扩容的监管思路，结果导致市场信心的全面崩溃。

　　第二个原因是市场的扩容压力过快过猛。中国股市的股权分置改革已经进入到了最重要也最关键的时期，这个时期的最主要特征就是大小非的逐步解禁和市场的全面扩容。在这种情况下，为了保证股改的顺利推进，整个市场的外生性扩容就必须让位于内生性扩容。(股票投资博客)