如何挖掘被市场错杀的品种

如何挖掘被市场错杀的品种

提要：随着市场整体估值水平的提高，以及基金规模扩张的减缓，预计四季度鸡犬升天的景象很难再次出现，个股行情将可能成为市场的主要特点。本栏认为，近期被市场错杀的个股值得投资者进一步跟踪。

　　一、近期大市处于热点切换周期

　　回顾05年以来的大牛市行情，市场主流热点的切换均有一定的规律性与周期性。每一阶段都有较为持续的热点，时间周期约为二个月左右，并在大市的大幅震荡后完成每一主题的切换。例如，十月份以后指数的震荡，结束了为期二个多月的资源股行情（以煤炭、有色为代表）。按照历史经验，大市需要一至二个月的时间来完成市场主题的切换，考虑到目前大市处于高位的特点，旧热点的消亡到新热点的产生这一切换过程可能超过二个月。

　　二、影响四季度行情的两大因素

　　部分机构认为，随着市场整体估值水平的提高，四季度市场估值水平将出现分化，“鸡犬升天”的景象很难再次出现。通胀、人民币升值和资产注入是推动上市公司业绩超预期增长的重要因素，四季度的投资机会将蕴藏于这三大趋势之中。

　　应该说，这种观点是有一定指导意义的。一方面，资产注入是推动上市公司业绩超预期增长的重要因素，尤其是央企的资产注入。从近期的消息面来看，国资委圈定30余家业绩优秀的央企作为整合主力的说法虽然被否定了，但央企整合的步伐将不会减慢，甚至可能加快。在这种情况下，具有央企背景的行业龙头的估值空间将进一步提升。此外，在股指期货推出时机日趋成熟的预期下，中大市值的行业龙头也容易受到主流资金的青睐。不足的地方是，股指期货推出的时间仍有较大的变数。

　　另一方面，四季度为个股行情的可能性较大，这主要是由资金面决定的。“5.30”以后，新基金进入了一个发行高峰期，基金的规模也随之迅速扩大。手里拿着大量现金的基金们，推动着有色、钢铁、煤炭等板块大幅上涨。但目前的情况已经发生变化，新基金发行减缓了，基金的后续资金少了，很难再发动板块性的行情。在这种情况下，个股行情将可能取代板块行情，而近期被错杀的绩优股将蕴藏着较大的投资机会。

　　三、如何挖掘被市场错杀的个股

　　据有关数据统计，10月16日以来跌幅超过9%的个股接近700家，下跌幅超过20%有180家。也就是说，接近一半的个股跌幅超过指数。在这些跌幅较大的个股当中，不乏被市场错杀的绩优成长股。

　　本栏认为，具有以下几个条件的超跌股值得关注。第一，所属行业成长性较好的超跌个股仍然值得关注。根据有关机构的盈利预测，07、08年成长较快的行业主要有房地产、钢铁、航空、化工、旅游、机械、生物制品、银行、造纸等九大行业。

　　第二，行业整体估值水平相对偏低的超跌股值得关注。据不完全统计，目前估值水平偏低的行业主要有化工、钢铁、机械、造纸等。

　　综合而言，化工、钢铁、机械、造纸等四大行业未来成长性良好，并且估值水平偏低。因此，以上四大行业中跌幅较大的绩优股后市值得关注。

　　四、投资者策略建议

　　未来一两个交易日大市有望继续反弹，但是，由于目前大市仍然处于热点切换的整理阶段，建议投资者保持谨慎，等待更有利的介入时机。（广州万隆）

渐行渐近——市场新的波段时机趋向成熟　

习惯了牛市中以大盘的上涨为主，大盘一旦步入调整就感觉不适应，这应该是目前市场相当普遍的心态。人们都希望事情的发展按照自己的意愿去走，特别是在股市。尽管不现实，但作为人们一厢情愿的愿望则是可以理解的。

关于目前的大盘动态分析，有人以技术分析为依据说“大盘正在形成双头”，这个技术性判断如果成立，那也就意味着大盘牛市行情的结束。

也有人同样以技术分析为依据，认为目前的大盘“正在构筑双底”，这个技术判断如果成立，那也就意味着大盘5500点一带是大盘新的底部，后面牛市行情可上涨空间会更大。

技术分析就是这样，站在不同的角度，得出的结论完全不一样，甚至相反。就象盲人摸象，一个盲人摸到了大象的腿，于是判断大象是圆柱型的。一个盲人摸到了大象的耳朵，于是判断大象是又扁又大的。盲人是因为无法亲眼看见大象的全貌，他们用手摸到的只是大象的一部分，或是一个零件，所以盲人的判断只能是盲目的。在此叶弘没有贬低技术分析的意思，投资者当初大多是以技术分析入门，开始学习炒股票的。叶弘只是觉得不应该盲目崇拜。技术分析只一种分析工具，投资者应该懂得技术分析，但不能死搬硬套。我们什么时候听到过巴菲特、索罗斯、罗杰斯这些大师们说过，因为是某一技术分析，让他们投资成功的？！中国股市的特殊性，也不是用技术分析能够预测的。比如说：“港股直通车”从八月份开始讲起，从天津开始试点，讲的有鼻子有眼的。现在“直通车”缓行。还有全流通问题，你说那项技术分析指标，能够把这些中国特色的东西给设计进去？

叶弘爱听广播。今天一大早就听到一电台节目邀请的一位女嘉宾在评论股市，她说：“这轮牛市我们用波浪理论测算，更大的上升浪在后面，今后不是翻十倍的问题，我们的预计是五十倍！”吓的我赶紧关掉收音机。说实话，每位投资者都希望牛市时间长一些，不要说十倍，五十倍，那怕是再有一倍！我相信股民朋友们都会幸福得一塌糊涂啊！

我们必须承认：中国人炒股票，和别人不一样。中国国情特殊，国人炒股爱激动。就包括那些平时看起来温文尔雅的学者、教授，瞅你一不留意，就给吼出一句中国股市“黄金十年”的惊天动地的名人名言来！你信？还是不信？这牛市才过去了多久，大盘已经涨到了6000点，也已经搞的方方面面都手忙脚乱的了，还十年呢？十年牛市会是什么样子？

巴菲特最近成为中国媒体追逐的热点。但巴菲特除了和蔼可亲，平易近人之外，也没有说什么惊人之语。罗杰斯9月15号在广州演讲时，有人现场提问：

“中国目前的牛市到底可以持续多长时间？”（这是中国股民最爱问的一句话）

罗杰斯回答：“可以告诉你多久就好了，我还没有那么些聪明！中国股市如果增长是有序的话，中国股市牛市可维持很久。如果增长是非常迅速的，就不会持续很久了。”

区别就在这里！中国股市只要是牛市，就开始盛产“大师”，他们往往不说现在，但会告诉你一个遥远的将来，为你描绘一幅美好的蓝图。巴菲特、罗杰斯们则只说现在，现在怎么做。巴菲特卖完了中石油，回家数钱去了，但中国人只要逮着机会就问人家：“你是不是卖错了？”罗杰斯看到中国政府要开“直通车”了，于是建议说“去买H股”。

巴菲特卖完了中石油走了，但巴菲特说等跌下来他还会回来。李嘉诚在连续减持南方航空股票之后，现在正在减持中国远洋股票。罗杰斯说话则虚虚实实，真假难辨，但肯定还在中港两地股市转悠。这些价值投资的大师们，和将价值投资的大旗一天到晚举过头顶并振臂高呼价值投资口号的基金经理们，还是有相当差别的。

我也认为：牛市行情还将延续。目前的调整，仍然是借助政策调控的力量，对前面价值蓝筹行情作个小结。但不意味着价值蓝筹行情的结束。到今天，大盘在连续拉出五根阴线后出现回稳，成交量也缩减到了近期的地量。今天加上中石油的成交，两市的成交资金才1128亿，这样来看，大盘酝酿反弹的条件趋向成熟，我认为目前可考虑低位布局，做波段性反弹准备。比较而言：低价银行股机会突出一些。（叶弘）